下跌创造买入良机,投资策略报告

By admin in 澳门皇家赌场 on 2019年3月27日

房地产保障房建设提振行业

   
上周国家统计局公布了1-2月的部分经济数据,整体来看投资端数据好于预期。下周两会闭幕,政策因素趋于淡化,市场将重新聚焦企业盈利。数据披露后,建材板块上周上涨2.38%,其他周期行业板块未出现明显回升。当前市场仍普遍担忧上半年经济。主要原因如下:首先,国家财政赤字收紧,基建投资承压;其次,房地产行业政策压力仍在,上半年年新开工面积难有超预期表现;第三,制造业投资额能否明显回升,替代地产投资和基建投资的下滑是今年重要关注的焦点,1-2月制造业投资增4.3%,增速比去年全年下降0.5个百分点,公布数据来看,制造业投资大幅未见启动迹象。

  但是,目前A股的牛市还处于刚起步阶段。在达到高峰阶段时,日本和我国台湾市场的PE估值都超过了70倍,A股市场目前的估值长期来看还有上升空间,即使考虑未来H股蓝筹股的回归,A股市值依然具有较大上升空间。

长江证券在报告中认为,综合供需情况来看,二季度水泥价格有望出现超预期上涨,二季度仍维持看好建材行业。二季度水泥价格有望出现超预期上涨,而这对企业盈利影响巨大。以海螺水泥为例,预计一季度吨毛利约为125元/吨,正常情况下对应吨净利约为70元/吨,由于1、2月份量较少,单位成本费用可能较高,按照70元的吨净利年化,1.6亿-1.8亿吨销量,则全年每股收益约为3.0-3.5元,一旦后面水泥价格上涨,业绩仍将超预期。其他企业依次类推。维持看好东部水泥股:华新水泥、海螺水泥、冀东水泥、江西水泥。

   
配置建议–微观寻找确定性。周期板块股价经过二月以来的调整后,估值匹配度高,年报业绩增速位居市场前列。2018年供给侧改革继续推进,工作重点从去产能逐渐过渡到高污染行业的治理。建议关注盈利继续维持高位的煤炭、钢铁;具备提价、扩产能的潜力化工、建材;同时关注估值低、行业盈利确定性高的银行、地产板块。主题投资方面继续关注精准扶贫和乡村振兴利好的大众消费;产业升级的电子、新能源汽车板块。

  据有关机构研究,建筑建材板块可给予超配,可增持海螺水泥、冀东水泥、华新水泥,福耀玻璃、中国海诚。

广发证券在上周的报告中给予万科A、保利地产、金地集团、中天城投、福星股份、浦东金桥、中国国贸、凤凰股份买入的投资评级;给予招商地产、金融街持有的投资评级。

   
业绩方面,我们统计了2017年前三个季度业绩增速大于30%的行业。以申万行业分类基准来看,共有21个二级行业、55个三级行业的业绩增速满足条件。其中,上游27个三级行业中共有13个行业连续三个季度业绩增速大于30%,前三分别为铜、稀土和其他采掘业;下游消费70个三级行业中共有8个行业连续三个季度业绩增速大于30%,前三分别为果蔬加工、百货和酒店。

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“宏观确认景气度,微观寻找确定性”或为近期投资主逻辑。上周市场整体调整,建材、有色金属、纺织服装、商贸零售和电力设备涨幅居前。我们认为,随着题材股的退潮以及年报披露季的临近,市场关注的焦点将重新回到上市公司盈利上。

  首先,水泥行业的景气持续性更长,未来两年都有望继续保持高景气状态。此外,水泥价格继续上涨,相关公司盈利预测在调高。总体上,国家限制小水泥、淘汰落后产能的政策导致行业产能增速有限,供需格局有利于水泥厂商。同时行业集中度正在提高,大型企业的四处购并也带来投资机会。

TAGS:波动凸显机会股市场四类加大

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