下半年股市或回升,展恒理财

By admin in 皇家赌场网址hj3737 on 2019年2月18日

  未来的通胀对可转债市场不会形成太大影响,尽管短期内高通胀的压力确实存在,但不会维持太久,未来通胀水平仍处于温和可控范围内。国内经济增长的内生动力逐渐加强,基本面会进一步改善,对可转债市场形成很有利的一面。加息难改权益类市场中长期向上的趋势,历史上已有实证。另外,加息还有利于控制通货膨胀,这也会间接对可转债市场产生积极的一面。

  国内可转债基金品种并不多,目前仅有三只:兴全可转债,富国可转债,博时可转债。其中富国可转债和博时可转债都是2010年末发行,业绩参考价值不大,而兴全可转债2004年成立以来,回报率高达332.62%,前年收益35.17%,债券类基金前年平均收益为5.80%;去年收益7.67%,债券类基金前年平均收益率为5.6%。从历史业绩来看,可转债基金业绩领先同类基金。细化到可转债基金对于市场货币政策的反应,加息时兴全可转债基金也未出现业绩明显下滑。通胀持续,货币政策依旧紧缩,可转债基金在资产配置中将是一个不可忽略的角色,可能会在2011年的市场上大展拳脚。

  新浪财经:可转债基金适合哪种类型的投资者?

  与之对应的,投资人投资可转债要承担提前赎回风险和流动性风险。赎回是指在一定条件下,公司按照事先约定的价格买入未转股的可转债。提前赎回条款对发行人有利,可以加速转股过程,同时减轻公司的财务压力,发行人可以根据市场的变化选择是否行使这种权力。发行人行使赎回权时,应在证监会指定的报刊和互联网网站连续公布赎回公告至少3次。转债持有人必须在赎回登记日当天收盘之前的几个交易日内,择机卖出转债或者将持有的可转债申请转股,否则将会强制被发行人赎回。流动性风险也不可忽视。目前转债市场供求失衡,品种数量不够丰富,二级市场交易不活跃,流动性不足,给资产的及时变现带来一定的困难,因此持有转债的投资者应注意转债的流动性不足问题。

  “可转债”是一种可以转换的债券,它首先是一种债券。因此可转债有固定收益债券的一般性质,即具有确定的债券期限以及定期息率,能够为投资者提供稳定的利息收入和还本保证。目前,可转债仅限于在沪、深证券交易所上市交易。上市公司发行的可转换公司债券,在发行结束6-12个月后,持有人可以依据约定的条件随时转换股份。可转债的票面利率可以是固定的,也可以是浮动的,甚至还有不少可转债在条款中加入了利率修正条款。

  新浪财经:什么样的市场更适合可转债投资?汇添富基金为何选择目前这个时候发行可转债基金?

  由于可转债具有债券和股票的双重特性,且具有收益
“下有保底,上无封顶”的特征,所以更适合稳健的投资者投资。实际上,投资可转债的收益其实就来源于这种特殊的性质。通常而言,除获得票面利率之外,可转债还提供了两种实现收益的方式,一是直接在交易所买卖可转债;二是通过转股实现套利。

  业内人士普遍认为2011年的股市将会处于震荡状态,一些防御型的投资品种重新得到重视。风险较小、收益率明晰的分离式可转债,值得投资者关注。事实上,在股市震荡期间可转债能称得上是证券市场中最稳健的投资品种。它具有债权与股权双重特性,决定了其具有保本的功能,而其股性的特征又可能为持有者带来超额收益。所以投资者不妨将可转债作为理想的防御型投资品种,配置于自己的投资组合中,这既能获得相当的预期收益,又可降低自身的投资风险。

  可转债兼具股票、债券的双重属性;债性和股性兼具使得可转债无论在股市、债市的牛市或者熊市都能从容自如,这主要是由于可转债相比股票和债券,具有多重条款保护,更加使发行人的利益与投资者的利益趋于一致,例如向下修正转股价条款、可回售条款、提前赎回条款。可转债的理论价值可以简单的视为转债的债券价值加上内含的股票期权价值。在股票下跌之时,转债的债性将会对转债价格形成支撑,在股票上涨的时候,转债可以分享股票上涨带来的收益,即所谓的“进可攻,退可守”。可转债的“股票期权”使其具有了博取股票资产高收益的可能性、而可转债的“债券价值”却奠定这一品种的风险相对股票资产低的特性。

  简单地讲,可转债价值是由普通债券的纯债价值和转换期权价值两部分组成。其中,纯债价值是按照可转债每年支付的利息和到期偿还的本金按一定的贴现率折算的现值,纯债价值对可转债的价格起到很好的支撑作用。发行可转债的公司质地相对良好,多数转债在发行时设有担保,兑付风险较小。正常情况下,转债价格不会跌破其纯债部分价值,可以说是可转债的保本价值,锁定转债的下跌风险。

> 相关专题:

  • 展恒理财专栏

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  另外,虽然可转债面临投资良机,但同时也面临发行机构信用、有无担保以及市场波动情况等三大风险因素。

  作为固定收益品种,可转债同样具有因市场利率上涨而引起的转债价值下跌的风险。但相对于其他风险,利率风险对转债价值的影响最小,这从去年央行的5次加息对转债价值影响不大可以看出。

欢迎发表评论  我要评论

  王珏池:相对股票而言,可转债的风险较小。下行风险较小,主要是因为可转债存在向下修正条款,转债一旦持续下跌,投资者与企业之间有博弈过程,向下修正条款都会被触发。向下修正条款是指:当正股价格下跌幅度较大时,发行人可通过向下调整转股价,促进可转债顺利转股,增加转债投资者利益。

  • 共2页:
  • 上一页
  • 1
  • 2
  • 下一页

  简单地讲,可转债价值是由普通债券的纯债价值和转换期权价值两部分组成。其中,纯债价值是按照可转债每年支付的利息和到期偿还的本金按一定的贴现率折算的现值,纯债价值对可转债的价格起到很好的支撑作用。发行可转债的公司质地相对良好,多数转债在发行时设有担保,兑付风险较小。正常情况下,转债价格不会跌破其纯债部分价值,可以说是可转债的保本价值,锁定转债的下跌风险。

  可转债几乎没有最终跌破面值的情况,这是因为在到期前,受到回售条款的保护,即便阶段性跌破面值,转债价格很快就会被其债性保护提升至面值。

  业内人士普遍认为2011年的股市将会处于震荡状态,一些防御型的投资品种重新得到重视。风险较小、收益率明晰的分离式可转债,值得投资者关注。事实上,在股市震荡期间可转债能称得上是证券市场中最稳健的投资品种。它具有债权与股权双重特性,决定了其具有保本的功能,而其股性的特征又可能为持有者带来超额收益。所以投资者不妨将可转债作为理想的防御型投资品种,配置于自己的投资组合中,这既能获得相当的预期收益,又可降低自身的投资风险。

  历史业绩:领先同类

  就今年来说,从债市来看,政府在上半年通过数次加息使通胀得到控制后,下半年很可能会放松政策调控力度,因此今年债市在政策前紧后松的背景下,也会呈现前低后高的走势,这就有利于转债基金利用可转债的债性捕捉投资机会,为投资者提供保底收益。从股市来看,在下半年通胀回落、流动性宽松后,股市也可能会出现回升,并带动可转债正股价格上涨,这就使得可转债基金到时能够为投资者提供超额收益。正是基于可转债良好的投资机会以及可转债拥有股债双重属性,能灵活兼顾股市和债市两大市场攻守兼备的特性,汇添富推出了可转债基金。

  “可转债”是一种可以转换的债券,它首先是一种债券。因此可转债有固定收益债券的一般性质,即具有确定的债券期限以及定期息率,能够为投资者提供稳定的利息收入和还本保证。目前,可转债仅限于在沪、深证券交易所上市交易。上市公司发行的可转换公司债券,在发行结束6-12个月后,持有人可以依据约定的条件随时转换股份。可转债的票面利率可以是固定的,也可以是浮动的,甚至还有不少可转债在条款中加入了利率修正条款。

  由于可转债具有债券和股票的双重特性,且具有收益 “下有保底,上无封顶”的特征,所以更适合稳健的投资者投资。实际上,投资可转债的收益其实就来源于这种特殊的性质。通常而言,除获得票面利率之外,可转债还提供了两种实现收益的方式,一是直接在交易所买卖可转债;二是通过转股实现套利。

  除了传统可转债,还有可分离交易可转债。可分离交易可转债是指认股权证和债券分离交易的可转换公司债券,即是一种附认股权证的公司债,上市后可分离为纯债和认股权证两部分。

  2010年可转债市场较年初大幅扩容,转债市场的扩容将大幅缓解目前市场供不应求、流动性不足、估值过高的现状;大幅提高可转债基金仓位变化和品种选择的灵活性;从长期来看,投资可转债获取收益的机会也将明显增加。而转债基金时隔六年后的再度起航,正契合了这一行业发展机遇。

  应对措施:投资可转债

  王珏池:转债的债性保护是针对转债的整个期限而言,而非单一年限。在2008年,大盘的快速下跌,使得转债价格也快速下跌,但越接近面值后,转债的债性保护就会越强。尽管最终不会跌破面值,如果是2008年初购买,则是以较高的转债价格买入,则会出现负收益的情况。因此对可转债投资而言,在低位介入,收益的确定性会较大。

  应对措施:投资可转债

  市场背景:再次加息

  王珏池:可转债全称为可转换公司债券,在目前国内市场,就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。

市场背景:再次加息

  春节后股市开始的前一天,加息来得突然而又在人们的预料之中。虽然加息预期在之前市场已有部分反应,不会引起太大的影响,但是由于资金的流动性受到影响,短期内市场将会出现震荡。这样的背景下,资本市场的投资品种应该如何选择才能有效的避开加息带来的影响?

  第二,分享可转债市场扩容红利。就可转债市场的投资而言,在股市全年充满不确定性,债市下半年趋好的背景下,可转债面临的投资机会主要来自于两方面:一是,很多企业在股市不确定的背景下,把原先发股票的计划改为发可转债。对于企业而言,发可转债既不会摊薄每股收益,也不会降低企业毛利率,未来不会给企业造成很大的经营负担。比如某企业近期本来打算向大股东做定向增发,但是后来变成了发可转债,就是出于降低经营压力的考虑。

TAGS:迎应对可转债良机基金加息

  2010年可转债市场较年初大幅扩容,转债市场的扩容将大幅缓解目前市场供不应求、流动性不足、估值过高的现状;大幅提高可转债基金仓位变化和品种选择的灵活性;从长期来看,投资可转债获取收益的机会也将明显增加。而转债基金时隔六年后的再度起航,正契合了这一行业发展机遇。

  可转换债券的理论价值分为纯债价值和期权价值。其中纯债价值由当期贴现利率水平、债券的信用评级、剩余期限等因素决定。期权价值主要与发债主体的行业发展前景、公司基本面、公司股价历史波动率、分红率、市场基准利率和可转换债券的剩余期限相关。一般而言,股价波动率越高、分红率越高、剩余期限越长,可转换债券的期权价值就越高。

摘要:市场背景:再次加息
春节后股市开始的前一天,加息来得突然而又在人们的预料之中。虽然加息预期在之前市场已有部分反应,不会引起太大的影响,但是由于资金的流动性受到影响,短期内市场将会出现震荡。这样的背景下,资本市场的投资品种应该如何选择才能有效…

  与之对应的,投资人投资可转债要承担提前赎回风险和流动性风险。赎回是指在一定条件下,公司按照事先约定的价格买入未转股的可转债。提前赎回条款对发行人有利,可以加速转股过程,同时减轻公司的财务压力,发行人可以根据市场的变化选择是否行使这种权力。发行人行使赎回权时,应在证监会指定的报刊和互联网网站连续公布赎回公告至少3次。转债持有人必须在赎回登记日当天收盘之前的几个交易日内,择机卖出转债或者将持有的可转债申请转股,否则将会强制被发行人赎回。流动性风险也不可忽视。目前转债市场供求失衡,品种数量不够丰富,二级市场交易不活跃,流动性不足,给资产的及时变现带来一定的困难,因此持有转债的投资者应注意转债的流动性不足问题。

图片 1汇添富可转换债券基金拟任基金经理 王珏池

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

网站地图xml地图
Copyright @ 2010-2019 澳门皇家赌场-皇家赌场网址hj3737「首页」 版权所有